美国证券储架注册制度及其对我国证券市场再融资的借鉴

作者： 吴前煜

摘要:证券发行储架制度涉及问题十分广泛，制度相关的内容涉及适用的市场类型、证券品种和发行人资格，对信息披露的要求，对相关市场参与者的影响及其义务，对证券发行与交易方式的影响等。美国从1983确认储架注册的415规则开始，SEC每一次对制度的修订背后都蕴含着对该制度的运行效果和资本市场对其反应的评判。研究其背后潜藏的市场理论，以及对整个资本市场参与者的影响及其宏观功效，对我国资本市场发展有先导性的价值。本文尝试阐释415规则被法典化之前的部分历史背景和争议，分析与该规则相关的其他规则内含，简单概述制度涉及的实务问题，以期启发我国相关研究，并对我国发行制度改革特剐是创业板再融资逐步引入储架发行机制提供一个比较法意义的制度指引。

关键字: 储架注册 415规则 证券发行