证券融资交易规制逻辑及制度反思

作者： 张春丽

摘要:证券融资交易须遵循审慎规制逻辑,其以券商、非券商投资机构、信用机构或其他机构与机构融资交易行为之间的资本关联为基础.这一规制逻辑根源于机构在投资者与机构自有资本或融入资金之间的信用转换及其生成的信用风险与系统性风险.我国券商保证金交易及券商或银行资管的证券融资交易,与券商、非券商投资机构及信用机构以自有资本或融入资金为依托的证券融资交易对应.证券融资交易审慎规制逻辑的建立,可为我国大资管背景下证券融资交易规则的一致性及资本市场内系统性风险的防范,提供更为深刻的视角和更为统一的逻辑.证券融资交易的审慎规制逻辑,以银行资管、券商资管和其他融资机构的法律性质的重新厘定、审慎规制规则的建立及证券保证金交易规则的扩展为进路.

关键字: 证券融资交易 资管 审慎规制 风险 保证金